アルミニウム

1. 国内生産能力の上限と海外生産再開の難しさにより、長期的な制約が形成されています。-世界最大のアルミニウム生産国として、中国の電解アルミニウム産業は厳格な生産能力管理を受けており、新たな生産能力を導入できるスペースは限られているため、効果的な供給を拡大することが困難です。同時に、欧州などの海外市場では電力価格の高騰により生産再開が遅れており、東南アジアの新規生産能力も期待を下回っている。世界的な貿易の流れの再構築により、地域的な不足が悪化しています。 ‌‌
2‌‌.突然の不可抗力の出来事が、最近の急騰の直接の引き金となった。2026年3月、世界的に重要な一次アルミニウム生産会社であるバーレーン・アルミニウム（ALBA）は、不可抗力に遭遇し、供給契約を正常に履行できなくなったと発表した。この突然の出来事は世界のアルミニウム供給予想の急激な引き締めをもたらし、3月初旬のロンドンのアルミニウム価格が毎日4%以上上昇し、1トン当たり3375ドルを突破する直接の引き金となった。 ‌‌

1. 新エネルギーと新興産業が増加の中心となっています。従来の建物や家電製品の需要は安定している一方、新エネルギー自動車、太陽光発電、エネルギー貯蔵、AI コンピューティング インフラストラクチャの急速な発展により、アルミニウム需要の成長ロジックは完全に変わりました。たとえば、新エネルギー車に使用されるアルミニウムの量は大幅に増加しており、太陽電池フレーム、エネルギー貯蔵ボックス、その他の部品の需要は増加し続けています。 ‌‌
2‌‌. 「銅をアルミニウムに置き換える」傾向は深まり、その応用シナリオが拡大しています。高伝導率と放熱の分野では、特に送電網のアップグレードやデータセンター建設などの分野で、アルミニウムが銅に大規模に置き換えられており、これによりアルミニウムの市場需要がさらに解放されています。モルガン・スタンレーは、中国のアルミニウム需要が 2026 年も前年比-成長を維持すると予測しています。-

1. 電力と炭素のコストが業界のコスト曲線を押し上げる: 電解アルミニウムはエネルギー消費の高い業界に属しており、電力コストは総コストの 30% 以上を占めています。世界的な電力価格の上昇は、生産コストの直接的な上昇につながっています。同時に、EU 炭素国境調整メカニズム (CBAM) の実施により、高排出量の生産能力にさらなるコスト圧力がかかり、業界全体のコスト曲線が上向きにシフトすることを余儀なくされています。 ‌‌
2‌‌.マクロ資金調達が価格を押し上げている：連邦準備理事会（FRB）が利下げするとの期待が高まり、米ドル安と米ドル建て商品価格の上昇につながった。同時に、非鉄金属セクターへの資金流入が続いており、アルミニウムの財務特性が再活性化され、ファンダメンタルズ要因と共鳴し、価格の突破が加速しています。-